Director de Comunicaciones Smartlink. Analista, consultor y formador global, apasionado por el liderazgo, la comunicación global y la competencia.

Tras la tercera ola de globalización, los mercados emergentes han sido un pilar del crecimiento global. Según la Organización Mundial del Comercio, el PIB mundial se ha elevado a más de $ 87,7 billones. Para mí, esto refleja en gran parte la increíble transformación económica de muchas historias de éxito de mercados emergentes, ya sean éxitos bien conocidos de Asia oriental como China, Corea del Sur y Vietnam, por ejemplo, o gigantes en ascenso de Asia meridional como Indonesia.

PricewaterhouseCoopers estimó que estos continuarán impulsando la convergencia del «resto» con Occidente hasta 2050, creando una gran riqueza y negocios que abarcan todo el mundo en el proceso. De hecho, para 2050, seis de las siete economías más grandes se espera que sean mercados emergentes – China representa el 20% de la producción mundial, EE. UU. El 12% y la UE-27 el 9%.

Desde mi perspectiva, existen problemas estructurales que se reflejan más claramente en los mercados de acciones y el mercado de deuda corporativa de muchos de los gigantes económicos en ascenso. Como alguien que ayudó a las empresas de mercados emergentes a expandirse en el pasado, tengo experiencia en comprender la forma en que se crean las oportunidades en estos mercados y cómo trabajar para maximizarlas. He notado algunas tendencias que se avecinan para los mercados emergentes y, por supuesto, hay formas en que creo que estos mercados pueden maximizar las oportunidades que surgen como resultado.

La brecha de inversión

Durante las primeras etapas de la pandemia de Covid-19, uno de los estribillos comunes que escuché fue el aparente desconectar entre el mercado de valores y el impacto económico de los ciudadanos estadounidenses promedio. La creciente brecha entre Main Street y Wall Street aparentemente se convirtió en un abismo.

Creo que esto refleja parcialmente no brechas de desigualdad de riqueza, sino desigualdad de inversión entre los mercados financieros de Estados Unidos y los mercados financieros de los países emergentes. En gran parte, esto también podría reflejar el alcance global de muchas empresas que cotizan en bolsa, para las cuales los propios Estados Unidos son un mercado entre otros. A esto se suma que muchas historias de éxito de mercados emergentes recaudan capital social en los mercados financieros estadounidenses.

En términos generales, eso no es un problema en las primeras etapas de desarrollo para los mercados emergentes. Los mercados financieros subdesarrollados son naturales y pueden surgir en las últimas etapas del ascenso al estado «desarrollado». Sin embargo, como titanes de los mercados emergentes crecer En número, algunos podrían encontrar que sus mercados internos han superado con creces el desarrollo de sus mercados financieros de una manera que afecta negativamente su competitividad.

En pocas palabras, vemos cada vez más mercados altamente polarizados en los que unas pocas empresas con acceso a grandes grupos de capital pueden llegar a dominar mercados enteros y, a menudo, es muy difícil para un gigante local competir con una empresa extranjera que tiene acceso directo a acciones de EE. UU. Y mercados de deuda. Y desde mi perspectiva, eso comienza a convertirse en un problema. Mientras que EE. UU. representa aproximadamente el 25% del PIB mundial, según Relaciones Exteriores, sus mercados de capital social representan alrededor del 57% de los valores del mercado de valores a nivel mundial. Mientras tanto, los principales mercados emergentes, como los BRIC o MINT, representan más de un tercio de la producción mundial, pero solo el 14% de las valoraciones a nivel mundial. Relaciones Exteriores también informó.

Cerrando la brecha

Creo que, hasta cierto punto, los mercados financieros en los países desarrollados tienen ventajas de larga data que no se pueden revertir. en las próximas décadas. En el caso de EE. UU., Existe la ventaja de trabajar con la moneda de reserva mundial, un sistema legal establecido y complicado con algunas de las mejores protecciones en caso de quiebra del mundo. No menos importante, también existe el beneficio de tener acceso a algunos de los grupos de capital de inversión más grandes del mundo. Algunos de ellos están limitados por la exposición a los mercados emergentes que pueden asumir.

Aun así, creo que en muchos mercados emergentes se debería apuntar a un mundo de ofertas públicas iniciales, mercados dinámicos de renta variable y de deuda corporativa. Las razones son dobles:

Primero, el modelo de financiamiento de deuda inducido por el gobierno liderado por los bancos ha trabajó para algunos países de Asia oriental que utilizaron la manufactura como una fuente fundamental de crecimiento. Automatización, en la que Corea del Sur, Japón y China se encuentran entre los encabezando las ligas, a menudo significa que es una opción menos para muchos países emergentes. El crecimiento diverso, que tiende a ser de naturaleza más complicada, significa que la política industrial y el financiamiento bancario que la acompaña podrían ser menos efectivos. Comparativamente, aunque a veces sea difícil y contraproducente, creo que los rigores del mercado son mejores a la hora de elegir a los ganadores.

En segundo lugar, el subdesarrollo de los mercados financieros, tanto de renta variable como de deuda, deja mucho margen para una rápida mejora. Según mis observaciones, la demanda parece provenir de una gran cantidad de empresas que disfrutan de tasas de crecimiento superiores al 5% a nivel nacional pero con aspiraciones globales. Y hay fondos disponibles. Para bien o para mal, en mi opinión, el estándar del dólar no es lo que solía ser: más de 20% de dólares estadounidenses en circulación se imprimieron en 2020, Relaciones Exteriores informó, mientras que la Oficina de Presupuesto del Congreso estima que las relaciones deuda / PIB son moviéndose estructuralmente hacia arriba En América. Esto requerirá cambios de política importantes que a menudo son políticamente difíciles. Mientras tanto, Europa es un disminución de mercado. Y en mi opinión, muchos países se han visto envueltos en los desafíos de poblaciones que envejecen, inmigración y perdiendo la ventaja tecnológica para mantener su posición actual en los mercados mundiales, incluso con empresas altamente internacionalizadas.

En otras palabras, los mercados emergentes parecen estar buscando una oportunidad para alinear sus mercados financieros con sus economías y convertir a los gigantes locales en los mismos gigantes globales que están impulsando las valoraciones del mercado estadounidense y europeo. Si la gente clama por darle dinero, a veces tiene sentido tomar el dinero.


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